Белорусская экономика держится на дешевых кредитах — неутешительный прогноз на ближайшие месяцы

26 июля 2023 в 09:45

Как сработала экономика Беларуси в 2023 году и чего ждать во втором полугодии. Tochka.by прогнозирует ускоренный рост цен, а инфляция будет определяться решениями Национального банка.

Аналитическая команда BEROC проанализировала работу белорусской экономики в первой половине текущего года и дала прогноз по росту ВВП и инфляции до конца 2023 года.

«ВВП Беларуси по итогам 2 квартала 2023 года мог превысить равновесный уровень», — таков главный тезис команды белорусских экономистов после оценки ситуации в экономике, сложившейся к 1 июля.

Вывод был сделан на базе квартальной прогнозной модели (КПМ), которая используется в качестве аналитического инструмента для анализа и прогнозирования работы экономики.

— Экономическая активность получает поддержку со стороны мягкой денежно-кредитной политики за счет удешевления кредитных ресурсов и в целом повышения их доступности, — назвали экономисты главный фактор роста белорусского ВВП.

Рост в июне ускорился, что его поддержало?

По итогам полугодия экономика выросла еще сильнее, чем за пять месяцев.

— Объем ВВП в текущих ценах составил 97,6 млрд рублей, или в сопоставимых ценах 102% к уровню первого полугодия 2022 года, — сообщили в Национальном статистическом комитете.

За счет чего был достигнут внушительный квартальный и месячный подъем (а ВВП Беларуси в июне вырос примерно на 7,1% год к году, а по итогам 2 квартала — на 6,1%), и сработают ли эти факторы далее?

— Со стороны спроса рост выпуска в июне обеспечен наращиванием инвестиций, что нашло отражение в увеличении объемов строительных работ и производства обрабатывающей промышленности. Потребительский спрос оставался вблизи майского уровня, заметно превосходя довоенные показатели. В ближайшие месяцы динамика ВВП может быть волатильной из-за колебаний выпуска сельского хозяйства, а накопленный темп прироста с начала года может сложиться вблизи 3%, — дали свой ответ аналитики BEROC.

Укрепление рубля не на пользу экспорту

В исследовании сказано, что обрабатывающая промышленность (а это примерно четверть ВВП) во втором квартале замедлила свой бурный восстановительный рост после прошлогоднего весеннего обвала.

Июньский рост (по сравнению с маем) обеспечен Минском и Гомельской областью и наверняка связан с восстановлением нефтепереработки после апрельского провала и накачкой машиностроительного сектора инвестициями на фоне падения кредитных ставок.

— И, возможно, нерыночных мер. Также может иметь место выполнение заказов ВПК, выпуск которого в текущих условиях менее подвержен негативному воздействию со стороны курса белорусского рубля, сильно укрепившегося к российскому в 2 квартале, — сказано в исследовании.

Также аналитики отметили, что при сохранении в летние месяцы курса 100 RUB/BYN в диапазоне 3,3–3,5 машиностроительный комплекс в целом может начать испытывать проблемы со сбытом на российском рынке. Заметим, не только он: под угрозой еще один важный сектор — сельское хозяйство и переработка, экспортно завязанные на российский рынок.

Именно этим можно объяснить продолжение стагнации обрабатывающих производств в Брестской и Гродненской областях.

А вот сокращение в июне в Минской области может быть связано с падением производства калийных удобрений (примерно до 70% от докризисных объемов) и конкурентоспособности и выпуска предприятий автомобилестроения. Опять же, завязанных на курс белорусского рубля, укрепившегося к российскому.

— Вполне возможно, что в сложившихся условиях дальнейшее расширение выпуска будет сопровождаться потерями эффективности производства. Производственные возможности также ограничивает сокращение занятости, а поддержка конкурентоспособности со стороны курсового фактора иссякла из-за укрепления белорусского рубля к российскому, — сделали вывод белорусские экономические аналитики.

Строительная отрасль растет благодаря кредитам

По итогам пяти месяцев строительный сектор рос впечатляющими темпами, став наряду с обрабатывающей промышленностью главным драйвером роста ВВП. Строительство сохранило высокие темпы роста и в июне, оставшись в целом по 2 кварталу 2023 года одним из основных факторов увеличения ВВП.

Инвестиции в строительно-монтажные работы заметно выросли к маю, капитальные вложения в оборудование, машины и транспортные средства также сохранили повышенную динамику. На это влияют низкие ставки по кредитам и их доступность.

— Также, вероятно, в последние месяцы имела место интенсификация нерыночного административного воздействия на госпредприятия в попытке достижения плановых показателей роста инвестиций и ВВП, — сказано в обзоре работы белорусской экономики в первом полугодии 2023 года.

Во 2 квартале сектор вырос чуть более чем на 5% к уровню предыдущего квартала и обеспечил около 0,2% квартального прироста ВВП.

— Торговля в июне несколько сбавила обороты, но потребительский спрос продолжил получать поддержку со стороны повысившейся доступности кредитов и возросших доходов населения. Оптовый товарооборот также несколько подрос в июне после сильной просадки в апреле. Такая динамика может объясняться волатильностью выпуска нефтепродуктов в условиях ремонтных работ на НПЗ, — пояснили экономисты из BEROC.

По итогам 2 квартала показатели торговли осталась вблизи уровня предыдущего квартала, так как розница росла, а опт из-за проблем с производством калийных удобрений и нефтепереработки — нет.

В каких сферах все не так радужно?

Грузооборот транспорта в июне слегка подрос, но он все равно более чем на 40% недотягивает до среднемесячного объема 2019 года и почти на 35% — до объема 2021 года.

Грузоперевозки стагнируют после провала 2022 года из-за сокращения транзита и не полностью восстановившегося экспорта калия.

Чуть лучше дела в пассажирских перевозках, где пассажирооборот в июне превысил среднемесячный уровень 2021 года примерно на 17%.

IT-сектор во 2 квартале продолжил стагнировать: он потерял более 17% с пикового уровня 1 квартала 2022 года. Причина — релокация бизнеса и специалистов, усложнение сотрудничества иностранных компаний с белорусскими.

— В ближайшие кварталы возможна стагнация или некоторое восстановление выпуска IT-сектора в условиях возросшего внутреннего спроса, однако отыграть понесенные потери в ближайшие годы представляется проблематичным, — отмечается в исследовании BEROC.

Неважно дела идут в агропроме: в июне выпуск сельского хозяйства снизился на 6,1% год к году, упав во 2 квартале 2023 года к уровню 1 квартала. Сектор в ближайшие месяцы будет оказывать существенное влияние на динамику ВВП из-за неравномерности уборочных кампаний в текущем и прошлом годах.

— Кроме того, ощутима вероятность неблагоприятного воздействия погодных условий на урожайность зерна в текущем году. Если сбор зерновых и зернобобовых культур снизится к уровням 2021 года, это может стоить около 1% годового прироста ВВП в 3 квартале 2023 года и иметь проинфляционные последствия, — сказано в обзоре.

Чего ждать в ближайшие месяцы?

Аналитики BEROC отметили, что риск увеличения роста цен в условиях монетарного стимулирования остается повышенным, несмотря на временное снижение инфляции до 2,9% в июне и ее вероятное замедление до 2–2,5% в ближайшие месяцы.

Исследователи подчеркнули, что, так как базовая инфляция в условиях тотального и жесткого ценового госрегулирования теряет статус индикатора устойчивого ценового давления, целесообразно следить за динамикой инфляции в нерегулируемых услугах. Которые растут примерно на 10% месяц к месяцу.

— Весьма вероятно, что высокая инфляция в услугах может поддерживаться за счет усилившегося в 2 квартале давления со стороны внутреннего спроса, напряженной ситуации на рынке труда и ослабления белорусского рубля к доллару и евро. В силу действия постановления №713 влияние проинфляционных факторов на стоимость товаров может искажаться, но при этом отражается в ценах на нерегулируемые услуги, — сделали вывод экономисты.

Подводя итог работы экономики страны в первом полугодии 2023 года, аналитики отмечают важность воздействия на динамику ВВП доступных и относительно недорогих кредитов.

— В результате, несмотря на подавленную административными мерами инфляцию, риски ускорения роста цен к концу 2023 года, а также в 2024 году нарастают. В складывающихся условиях дальнейшая динамика выпуска и инфляции в значительной мере будет зависеть от Нацбанка и его решений в сфере монетарной политики, — резюмировали в BEROC.

Нашли опечатку? Выделите фрагмент текста с опечаткой и нажмите Ctrl + Enter. Хотите поделиться тем, что произошло в Гродно? Напишите в наш телеграм-бот. Это анонимно и быстро.

Гостиницы с номерами «Люкс»