Инвест-портфель как основа личного финплана. Алгоритм составления. Часть 2

Наталья Смирнова, генеральный директор компании «Персональный советник», продолжает рассказывать про инвестиционный портфель, который поможет быстрее накопить на вашу мечту. Из этой части статьи вы узнаете, какие шаги нужно совершить перед инвестированием.

В первой части статьи мы поговорили про цель инвестиций. Что же дальше?

Шаг 2. Определите максимальный риск, на который готовы пойти

Это психологический момент, и вы должны быть максимально объективны. Если вы ни разу не инвестировали — снизьте тот уровень риска, который изначально сочтете для себя приемлемым, так как ваше решение на 100% теоретическое. И, пожалуйста, не отвечайте на вопрос о риске классической фразой: «риск минимальный, доходность максимальная», т. к. это сразу приведет к нереалистичным ожиданиям.

Пример из практики. Мы обговорили с клиентом стратегию с ориентиром валютной доходности 10–12% годовых. На словах клиент был готов к просадке до 30%. Весной 2015 мы заходим в high-yield bonds (высокодоходные облигации с высоким риском) ,т. к. иные облигации не дадут больше 10%, а в декабре 2015-январе 2016 у клиента случается паника, т. к. облигации теряют в цене 20% или более на фоне обвала Китая и нефти. Клиент просит срочно перейти на портфель из бумаг максимальных рейтингов инвестиционного уровня. Логично, что в январе 2016 продавать high-yield bonds было безумием, так что мы поставили критерии цен на выход в ожидании восстановления, чтобы минимизировать потери. И вот летом 2016, когда нефть подросла, бумаги начали отыгрывать в цене, большая часть теперь стоила даже дороже, чем мы покупали. Клиент в плюсе.

Согласно стратегии о переходе на 100% в облигации максимальных инвестиционных рейтингов, мы методично выходили из high-yield bonds и перекладывались в бумаги рейтингов от BBB+ и выше с доходностью к погашению 3–5%. Теперь клиент оказался недоволен выходом из high-yield bonds, т. к. хотел подождать подольше и продать подороже. Но стоит нефти чуть просесть — он паникует и тут же просит все скорее продать даже с убытком. В результате вместо стабильного облигационного портфеля получается хронический стихийный трейдинг.

Итак, если вы не готовы к риску, то основу вашего портфеля должны составлять самые консервативные инструменты:

1. Депозиты;
2. Облигации до погашения, без плеча, только инвестиционного рейтинга, высокой ликвидности, не бессрочные, не субординированные (второстепенные), не гибриды, которые могут конвертироваться в акции и перестать быть консервативным инструментом. Причем речь именно про облигации, а не фонды облигаций или доверительное управление на основе облигаций, т. к. в этих инструментах нет даты и цены погашения, т. е. более высокий риск.
3. Инструменты со 100% защитой капитала (структурные продукты + доверительное управление + инвестиционное страхование жизни), построенные на облигациях, описанных выше. Иначе есть риск, что ваш структурный продукт окажется на облигациях банка, лишившегося лицензии, и тогда 100% защита перестанет существовать.
4. Недвижимость с целью сдачи в аренду, но без ипотеки, в построенном объекте с хорошей историей сдачи в аренду (например, в Германии, Британии, США, где можно купить доходную недвижимость уже с арендаторами).
   

Если вы готовы рисковать, то можете добавить в портфель потенциально более доходные инструменты в той доле, в которой допускаете риск:

• High-yield bonds, т. е. высокодоходные облигации, как правило, не инвестиционного рейтинга, субординированные, бессрочные, гибриды, в том числе через фонды и доверительное управление.
• Акции: через брокерский счет, фонды акций, агрессивное доверительное управление.
• Сырьевые активы: через брокерский счет, фонды.
• Деривативы: фьючерсы, опционы через брокерский счет, хедж-фонды.
• Структурные продукты с условной защитой или вообще без защиты капитала.
• Недвижимость с целью прироста напрямую и через фонды или структурные продукты, рентная недвижимость с ипотекой.
• МФО, ломбарды, кредитные кооперативы, займы бизнесу.
  

Помните о диверсификации, когда будете выбирать конкретные инструменты. Ваш портфель должен состоять из разных инструментов, отраслей, стран. Помните про баланс инфляции и рыночного риска: если вы будете излишне консервативны, вы рискуете получить доход ниже инфляции, а если слишком агрессивны – есть риск просадки по рыночным причинам. Поэтому доходность портфеля должна быть на несколько процентов выше, чем инфляция в валюте вашего портфеля, чтобы у вас был прирост реальной стоимости вашего капитала.

Шаг 3. Оцените налоговые и валютные последствия

Когда вы уже подобрали финансовые инструменты для инвестиций, задумайтесь, гражданином какой страны или стран вы будете в момент накопления и в момент реализации целей. Также подумайте об иных ограничениях (например, валютном законодательстве).

Вы планируете стать гражданином США? Учитывайте ограничения в инвестиционных инструментах, а также юрисдикциях открытия инвестиционного счета, чтобы не пришлось экстренно продавать ваш портфель перед получением гражданства, нарушая стратегию.

Вы — налоговый и валютный резидент РФ? Отлично, а куда вы планируете выводить прибыль с портфеля? Если по каким-то причинам вы ее собрались переводить на счет, открытый в банке в стране, не входящей в ФАТФ и ОЭСР, то вы попадете под нарушение валютного законодательства и лишитесь 75-100% суммы, перечисленной на этот счет. И ваша инвестиционная стратегия будет провальной.

Если же вы пока не определились в отношении налогового, валютного резидентства и гражданства, то выбирайте в портфель максимально ликвидные инструменты, чтобы, как только вы пожелаете что-то изменить, его можно было легко трансформировать под новые потребности.

Шаг 4. Защитите инвестиции от развода и взысканий

В момент инвестиций мало кто думает о таких рисках. Но даже если инвестиционная стратегия будет приносить прибыль сверх ваших ожиданий, непредвиденный развод может уполовинить капитал, а взыскание — и вовсе обнулить.

Выбирая инвестиционные инструменты, подумайте над защитой от этих рисков. Возможно, вам заранее надо выбрать те инструменты, которые можно приобрести через структуры, позволяющие защитить капитал от развода и взыскания:

• Через полисы накопительного/инвестиционного страхования жизни в РФ. Это не вполне ликвидные варианты, но, если взять инвестиционное страхование жизни, оно позволяет инвестировать в разные активы: акции, облигации, недвижимость (точнее, индекс недвижимости) и т. д. Конечно, список активов сильно ограничен, но зато капитал, вложенный в рамках страхования жизни, защищен.
• Через полисы unit-linked за рубежом. Здесь можно приобрести любые активы, торгуемые на зарубежных рынках, а также многие инвестиционные фонды. Ряд полисов также предполагает возможность оформления на них недвижимости или бизнеса, фактически выполняя роль траста или семейного фонда. Но в активы в РФ таким образом лучше не инвестировать из-за повышенного налогообложения для нерезидентов. *Через трасты, семейные фонды. Вариант оформления практически любых активов. Опять же, активы в РФ с оговоркой.
  

Если ваш портфель в основном будет сосредоточен в РФ, а неликвидность программ страхования для вас неприемлема, то заранее подумайте о том, как правильно и на кого их оформить, чтобы избежать рисков развода и взыскания, но и не прийти к повышенному налогообложению.

Шаг 5. Составьте портфель с учетом защитного и ликвидного блоков

Начинайте инвестировать в составленный под цели портфель, только когда убедитесь, что он защищен от непредвиденных расходов. Такие расходы вынуждают изымать средства из вашего портфеля и нарушать стратегию в самое неподходящее время.

Для этого следует добавить в портфель 2 составляющие: ликвидную и защитную.

Защитный блок должен страховать вас на случай потери работы, смерти, потери трудоспособности, критических заболеваний, потери/утраты/порчи имущества, гражданской ответственности перед третьими лицами и т. д. В противном случае вам придется экстренно изымать деньги из портфеля, что может привести к убыткам из-за несвоевременного выхода из инструментов.

Этот блок включает страхование жизни, имущества, гражданской ответственности, ДМС, ритуальное страхование, страховку от потери работы и т. д. Желательно, чтобы на все страховые программы у вас уходило не более 5% годового дохода.

Ликвидный блок необходим для финансирования мелких непредвиденных расходов, чтобы не изымать деньги из портфеля. Также этот блок позволяет не упустить уникальные инвестиционные возможности на рынке. Этот блок покрывается доходной картой, а также депозитами с частичным снятием, фондами денежного рынка и краткосрочными облигациями инвестиционного рейтинга. Минимальный размер ликвидного блока – 3 ежемесячных расхода семьи, а лучше 6.

Инвестиционный блок — ядро портфеля под цель, которое включает сочетание различных инвестиционных инструментов:

• под ваши цели по срокам, валюте, частоте изъятия;
• под ваши ожидания риск/доходность;
• под ваши возможные ограничения по налоговому, валютному резидентству и гражданству;
• с учетом рисков развода и взыскания.

Когда вы создадите ваш портфель, основной задачей станет его ребалансировка в зависимости от того, насколько по итогам квартала/полугодия/года портфель выходит на плановые показатели риска и доходности, насколько продолжает подходить по валюте, изъятиям, налоговым последствиям и т. д.

City Business School

Сайт: mba-belarus.by
Адрес: Минск, ул. Фабрициуса, 4
Телефон: +375 (29) 609-35-34показать телефон

Нашли опечатку? Выделите фрагмент текста с опечаткой и нажмите Ctrl + Enter.